Comment l’économie suisse navigue-t-elle face aux vents contraires depuis la guerre en Ukraine et quelles sont les perspectives dans les mois qui viennent ?
L’économie de la Suisse est basée essentiellement sur le secteur des services. En effet, 74% de son produit intérieur brut (PIB) provient du secteur tertiaire et 24% du secteur secondaire. Située au cœur de l’Europe, elle y est aussi bien intégrée puisque l'Union européenne est son principal partenaire commercial.
La croissance dans le secteur tertiaire a été en berne sur l’année écoulée. Selon les dernières statistiques de Secrétariat d’État à l’économie (SECO), le chiffre d’affaires dans le secteur tertiaire a reculé de 9,9% au mois de novembre 2023 par rapport à novembre 2022, notamment plombé par le commerce. Le secteur tertiaire recouvre un vaste champ d'activités qui s'étend du commerce à l'administration, en passant par les transports, les activités financières et immobilières, les services aux entreprises et aux particuliers, l'éducation, la santé et l'action sociale.
Le chiffre d’affaires dans le ‘’Commerce’’ a enregistré en novembre 2023 une baisse de 15,3% par rapport au même mois de l’année précédente. On note toutefois dans les autres activités du secteur tertiaire, la bonne tenue des ‘’Voyages’’ (+8.5%), des ‘’Activités spécialisées, scientifiques et techniques’’ (+4,7%) et de ‘’l‘Hébergement et restauration’’ (+0.5%). A l’inverse, les ‘’Activités de services administratifs et de soutien’’ (–3,9%) et les ‘’Activités immobilières’’ (–0,3%) ont connu un chiffre d’affaires en recul.
Les difficultés de l’économie pénalisée par des taux d’intérêt nettement plus élevés et un franc excessivement fort sont aussi reflétées sur le marché de l’emploi avec une légère hausse du taux de chômage, de 1.9% durant l’été 2023 à 2.5% en janvier 2024. Cette situation a toutefois permis à l’inflation de reculer sur des niveaux proches de 2% que la banque centrale juge appropriés.
Que nous réserve l’avenir ?
La morosité économique chez nos voisins et partenaires européens, le niveau élevé des taux d’intérêt et la vigueur du franc ne sont pas vraiment encourageants. Les prévisions officielles des experts du SECO tablent sur une croissance du PIB en 2024 légèrement supérieure à 1% (Tableau 1), ce qui nous semble plutôt optimiste.
Tableau 1 : Prévisions de la croissance du PIB suisse par le SECO
Source : SECO
Du côté des indicateurs avancés des directeurs des achats (PMI) sur l’économie suisse, les signaux sont contradictoires dans le secteur manufacturier et les services (voir Graphique 1). La tendance est à la détérioration dans le secteur manufacturier avec un indicateur qui se stabilise bien en zone de récession (en-dessous de la ligne de démarcation de 50 entre croissance et récession). En revanche, dans les Services, l’indicateur s’est redressé en zone de croissance. Mais l’emploi se dégrade de façon générale dans les services et dans le secteur manufacturier avec leur composante clairement en zone de récession.
Graphique 1 : Indicateurs avancés des Directeurs des Achats (PMI) en Suisse
Sources : Procure.ch, UBS
Graphique de la semaine
Le Bitcoin s’envole de plus de 11% cette semaine et se retrouve proche des plus hauts de l’année.
Les nouveaux ETFs Bitcoin Spot commercialisés récemment aux États-Unis continuent d’attirer des capitaux. L'ETF de BlackRock (IBIT) a recueilli près de 3,5 milliards de dollars et l'ETF de Fidelity (FBTC) environ 2,81 milliards de dollars depuis leur introduction sur le marché le 11 janvier.
Il est à noter que cette hausse récente du Bitcoin coïncide bien avec le ralentissement des flux sortants de l'ETF de Grayscale.
Graphique 2 : Fund flows observés sur les ETFs Bitcoin Spot
Sources : Bloomberg via Zerohedge
Mouvements sur les marchés
Les marchés des actions aux États-Unis se sont distingués cette semaine. L’indice S&P 500 a fait une première incursion au-dessus du niveau des 5000 pour la première fois. Cette performance a été remarquable dans le contexte de tensions sur les marchés obligataires qui ont vu leurs rendements monter d’environ 15 points de base uniformément en Europe et en Amérique. Le Bitcoin aussi s’est illustré par une hausse spectaculaire portée par l’engouement des investisseurs pour les nouveaux ETFs bitcoin (voir Graphique 2).
Tableau 1 : Synthèse des mouvements hebdomadaires sur les principales classes d'actifs
Article invité rédigé par Etienne @ EPA Finconsult, 12 février 2024
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