Suivez nos articles hebdomadaires en vous abonnant gratuitement en haut de page ou bas de page !
Pour aller plus loin, essayez gratuitement notre abonnement premium pendant 14 jours en vous inscrivant ici : https://www.the-investor-group.com/dig
Focus de la semaine
Notre focus de la semaine (disponible aux membres premium de notre abonnement) s’intéresse aux marchés immobiliers en Europe. Après la performance impressionnante des marchés immobiliers depuis une décennie, l’immobilier connaît-il la fin d’un cycle haussier ?
De nombreux facteurs pointent vers des difficultés à venir, en premier lieu le quasi-doublement des taux des crédits immobiliers, qui barre l’accès au crédit pour un certain nombre d'acheteurs potentiels et conduit à un effritement du nombre de transactions. Dans le neuf, le renchérissement rapide du coût de la construction constitue également un défi. La crise énergétique et une récession économique sapent le moral et font craindre un retournement du marché immobilier en Europe.
De quelle ampleur pourrait être la baisse des prix ? L’évolution des prix immobiliers durant la précédente crise immobilière peut servir de guide. La crise des subprimes aux USA et des dettes souveraines en zone euro (Grèce, Irlande, Espagne etc) avaient provoqué un repli des prix avec des amplitudes variables selon les zones.
La BCE a publié une étude de sensibilité qui montre qu’une hausse des taux de crédit immobilier de 1% conduit à une baisse des prix immobiliers moyens de 5% à 9% (selon le niveau absolu des taux) dans la zone euro à horizon 2 ans.
Graphique 1 : Evolution des prix immobiliers moyens en Europe depuis 2006
Source : Eurostat
Malgré des vents contraires, l’investissement immobilier (notamment locatif) reste un placement solide sur le long terme au-delà des vicissitudes des prix immobiliers. D’abord, parce que la progression continue des loyers offre un bon rempart contre l’inflation surtout si l’investissement locatif est financé à taux fixe. Ensuite parce que dans les crises financières, l’immobilier en tant qu’actif réel a tendance à être la valeur refuge préférée des ménages face aux actifs financiers (actions, obligations) volatiles et risqués.
Pour découvrir gratuitement notre abonnement premium pendant 14 jours, c’est par ici : https://www.the-investor-group.com/dig
Point sur les marchés
Notre point sur les marchés de cette semaine analyse la baisse des réserves de change de la BNS. La BNS a publié le niveau de ses réserves en devises fin septembre en baisse de CHF 52 milliards, c’est-à-dire une évaporation de 6% du total des réserves en devises. La perte des réserves de change de la BNS atteint 137 milliards depuis le début de l’année, qu’est-ce que cela reflète-t-il ?
Graphique 2 : Evolution des réserves en devises de la BNS
Source : BNS
Il paraît improbable que la BNS ait vendu des réserves en devises pour soutenir le franc. La BNS n’intervient pas dans ce sens car le franc est déjà très fort. La baisse provient donc probablement de l’effet de valorisation trimestrielle des réserves. En effet, les chiffres de septembre intègrent non seulement la revalorisation des devises aux niveaux de marché, comme chaque mois, mais aussi la revalorisation des titres détenus dans les réserves. Or, au vu de la taille des réserves, la chute des marchés mondiaux des actions et obligations ainsi que la force du franc expliquent entièrement la perte de valorisation fin septembre. La chute des marchés sur lesquels la BNS a investi ses réserves impacte lourdement les comptes de la BNS et augure une mauvaise année fiscale 2022.
Notre point sur les marchés de cette semaine (disponible aux membres premium de notre abonnement) commente aussi le dernier chiffre du chômage en Suisse et la solidité du marché de l’emploi aux USA.
Pour découvrir gratuitement notre abonnement premium pendant 14 jours, c’est par ici : https://www.the-investor-group.com/dig
Article invité rédigé par Etienne @ EPA Finconsult le 14/10/2022
Comments